Облигации федерального займа

Покупая ОФЗ, вы одалживаете деньги Минфину. Взамен государство регулярно платит купоны, а в назначенный день возвращает номинал. От доходности ОФЗ отсчитывают ставки почти всех остальных рублёвых облигаций, поэтому их считают самым надёжным долгом на внутреннем рынке. Главный риск здесь не в том, что вам не заплатят, а в том, что цена бумаги будет меняться, пока вы её держите.

Три вида купона

Вид	Как устроен доход	Когда это на руку
ОФЗ-ПД	купон зафиксирован до погашения	ставки в экономике снижаются
Флоатеры (ОФЗ-ПК)	купон пересчитывается вслед за ставкой денежного рынка RUONIA	ставки высокие, и непонятно, куда они пойдут
ОФЗ-ИН	номинал растёт вместе с инфляцией, сверху небольшой купон	нужно сохранить покупательную способность на годы

Народные ОФЗ-н, которые продавали в отделениях банков без брокерского счёта, Минфин не выпускает с 2022 года. Поэтому основной путь для частного инвестора — брокерский счёт или ИИС.

Цифры на сентябрь 2026

Кривая доходностей сейчас растущая: короткие ОФЗ дают около 13% годовых, десятилетние — около 16,1%, самые длинные — около 16,4%. На аукционах Минфина 23 сентября бумаги разместили под 16,14% и 16,44%.

Ключевая ставка — 14%. Короткие выпуски торгуются с доходностью ниже неё: рынок ждёт, что ставка продолжит снижаться. За длинные, наоборот, инвесторы просят надбавку — за десять с лишним лет может случиться многое.

ОФЗ-ИН дают около 7–8,6% сверх инфляции. Для ориентира: в августе 2026 года инфляция составила 6,33% в годовом выражении, прогноз ЦБ на весь год — 6–7%.

Почему цена ходит вслед за ставкой

Купон ОФЗ-ПД не меняется, а ставки в экономике меняются постоянно. Когда ЦБ снижает ключевую, новые выпуски выходят с купоном поменьше, и старые бумаги с высоким купоном дорожают. Когда повышает — старые дешевеют, пока их доходность не догонит рынок. Чем дальше погашение, тем сильнее качели.

С начала года ключевая снизилась с 16% до 14% — этот уровень действует с 24 июля, а 11 сентября ЦБ оставил ставку без изменений. Следующее заседание — 23 октября 2026 года, и его решение сильнее всего отразится на ценах длинных выпусков.

Пример: вы вложили 300 000 ₽ в длинную ОФЗ-ПД, а через год деньги понадобились на машину. Если за этот год ставка снизилась, вы продадите бумаги дороже покупки и заработаете сверх купонов. Если выросла — можете продать в убыток. Если же держать облигацию до погашения, вы получите номинал целиком, и промежуточные колебания ничего не решают. У флоатеров цена почти стоит на месте: купон сам подстраивается под рынок.

Сколько останется после налога

Допустим, 200 000 ₽ вложены в выпуск с доходностью к погашению около 16,1%. Это примерно 32 200 ₽ в год до налога. Брокер удержит НДФЛ 13% с купонов и с разницы между ценой покупки и погашения — около 4 200 ₽, на руках останется около 28 000 ₽. Если ваши «пассивные» доходы за год — проценты, дивиденды, доход от ценных бумаг — превысят 2,4 млн ₽, с превышения возьмут 15%.

Необлагаемый лимит, который есть у процентов по вкладам, на купоны не распространяется. Для сравнения: средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков во второй декаде сентября — 13,01%, то есть 26 020 ₽ в год на те же 200 000 ₽. Проценты по вкладам в пределах 160 000 ₽ за 2026 год налогом не облагаются, так что эта сумма, скорее всего, придёт целиком. Разница около 2 000 ₽ в пользу ОФЗ, но ставку вклада фиксируют на месяцы, а длинная облигация фиксирует доходность на годы — ценой колебаний цены. Прикинуть доход по вкладу на свою сумму можно в калькуляторе вкладов.

Если купить ОФЗ на ИИС-3, к купонам добавится налоговый вычет на взносы — но деньги окажутся заперты на срок счёта.